ABSTRACT This research aims to test the differences between Conventional and Islamic stock returns in the Indonesian and Malaysian capital markets. It also attempts to test the Monthly effect on stock returns in the Indonesian and Malaysian Capital Markets, covers period between 2004 and 2013. This test using closing price of each month of the Jakarta Stock Exchange Index (JKSE), Kuala Lumpur Stock Exchange (KLSE) Jakarta Islamic Index (JII) and the FTSE Bursa Malaysia Hijrah Shariah Index (FBMHS). The analysis method used to test for differences between conventional and islamic stock returns is Independent Sample T- Test, While the Monthly effect on the stock returns is tested using the OLS (Ordinary Least Square). The findings of this study showed no differences between conventional and Islamic stock returns. Additionally, the study showed that Monthly Effect only found to be significant in effecting the Indonesian Capital Market. Keywords: Anomaly, Monthly Effect, Islamic Capital Market, Conventional Capital Market, Stock Return ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji perbedaan antara return saham konvensional dan syariah pada Pasar Modal Indonesia dan Malaysia. Dan penelitian ini juga menguji pengaruh efek Bulanan terhadap return saham pada Pasar Modal Indonesia dan Pasar Modal Malaysia, untuk periode tahun 2004 sampai dengan 2013. Pengujian ini menggunakan harga penutupan setiap bulan dari Indeks Jakarta Stock Exchange (JKSE), Kuala Lumpur Stock Exchange (KLSE), Jakarta Islamic Index (JII) dan FTSE Bursa Malaysia Hijrah Shariah Index (FBMHS). Metode analisis yang digunakan untuk menguji perbedaan antara return saham konvensional dan syariah adalah Uji Independent Sample T-Test. Dan untuk menguji pengaruh efek Bulanan terhadap return saham adalah metode OLS (Ordinary Least Square).Hasil penelitian menunjukkan tidak terdapat perbedaan antara return saham konvensional dan syariah. Dan penelitian ini menunjukkan adanya Efek Bulan Perdagangan yang hanya berpengaruh signifikan pada Pasar Modal Indonesia. Kata Kunci: Anomali, Monthly Effect, Pasar Modal Konvensional, Pasar Modal Syariah, Return Saham.