Penelitian ini bertujuan untuk melihat pengaruh variabel dependen leverage keuangan terhadap pendanaan defisit, ukuran perusahaan, dan periode waktu dengan pengujian teori pecking order. Metode sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode purposive sampling. Banyaknya sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 94 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian dilakukan pada periode 2008-2012. Uji statistik yang digunakan adalah uji regresi panel dengan pendekatan ordinary least square (OLS). Hasil analisis data menunjukkan bahwa secara simultan pendanaan defisit, ukuran perusahaan, dan periode waktu berpengaruh terhadap leverage keuangan. Kemudian pengujian secara parsial menunjukkan bahwa hanya pendanaan defisit dan periode waktu yang berpengaruh positif dan signifikan terhadap leverage keuangan. Dari keseluruhan variabel yang berpengaruh, menunjukan bahwa perusahaan manufaktur di Bursa Efek Indonesia menggunakan teori pecking order untuk menentukan kebijakan struktur modalnya. Kata Kunci: Struktur Modal, Teori Pecking Order, Leverage, Pendanaan Defisit, Ukuran Perusahaan, Periode Waktu. This research aims to examine the effect of financial leverage to financing deficit, size firm, and time periods to test the pecking order theory. Sampling method used in this research is method of purposive sampling. The number of samples used in this research are 94 manufacturing industries in Indonesia Stock Exchange. The research was conducted in the period 2008-2012. The statistical test used is a panel regression approach by ordinary least squares (OLS). Empiric results of this research indicate that financing deficit, firm size, and time periods affect financial leverage simultaneously. Then partially test shows that only financing deficit and time periods that have positive and significant impact on financial leverage. The most of influential variable affect shows that manufacturing industries in Indonesia Stock Exchange using pecking order theory to determine their capital structure policy. Keyword: Capital Structure, Pecking Order Theory, Financial Leverage, Financing Deficit, Firm Size, Time Periods.